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資金流向洗牌，之前漲最凶的標的，就是熱錢最先撤守的標的。過去十年大好的礦業、資源基金，榮景告終。

資源類基金告別多頭時，及早檢討資產配置，才能夠保住獲利。 (來源．達志影像)

六月十九日，美國聯準會（Fed）即將舉行利率會議（FOMC），決定量化寬鬆政策的去留。市場矚目這個規模空前龐大的貨幣政策是否告終，但在官方做出結論之前，壓寶QE退場的聰明錢，早就陸續從各種標的撤退，這場資金狂歡盛宴，可能已經悄悄畫下句點。

三證據觀察》

熱門標的，泡沫快破滅了

證據一：二○一二年，超過五百億美元流入全球新興市場股票型基金，然而今年五月三十日至六月十二日，流出金額就逼近一百二十億美元。換句話說，兩週內撤出新興股市的熱錢，相當於去年全年流入金額兩成！

證據二：金融海嘯以來，澳幣兌美元匯率最高漲到一澳幣比一．一○美元，但在降息壓抑之下，澳幣匯率六月十一日跌至○．九四四，是二○一○年九月中以來的最低點。

證據三：一度站上每盎司一千九百二十美元的金價，經過幾番回檔，已經跌破一千四百美元。以避險為主要功能的黃金，走勢向來與美元背道而馳，金價大幅回檔，意味著市場資金對避險需求逐漸走弱。

施行將近五年的QE政策，讓熱錢四處流竄，所到之處，資金將商品價格高高捧起。如今，從新興市場股票、澳幣到黃金，熱門標的的泡沫逐漸消融，當熱錢轉向，泡沫底下的巨大冰山也正要浮現，此刻，投資人務必記得觀察市場現狀，重新檢視自己的基金部位，以免讓投資成了撞上冰山而沉船的鐵達尼號。

三指標示警》

原物料指數砍半，持續探底

第一個變成鐵達尼基金的，恐怕就是以資源、礦業為主軸的基金。

當美國、歐洲、東協各國股市在金融海嘯後，陸續創下歷史新高的同時，鐵礦砂、黃金、CRB指數，三大原物料指標價格卻自高點回落，至今跌幅達三成以上。

代表全球主要礦業公司股價的HSBC礦業指數，不僅無法收復海嘯前失地，不管美國連續祭出QE、撒錢救市，指數仍一再破底，如今只有高點的一半。

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以台灣為核心的亞洲布局，不但直接槓上PChome，也是新蛋網亞洲再起的第一場關鍵戰役。

新蛋集團 (攝影者．許世穎)

繼中國淘寶網之後，又有一海外重量級的網路購物公司要來搶攻台灣市場：六月底，美國第二大電子商務網站「新蛋網」（Newegg.com，以下簡稱新蛋），將在台灣上線營運，為戰雲密布的台灣網購市場再掀波瀾。

新蛋，對台灣人可能有點陌生，這是一家由台灣人在美國創辦的公司，成立於二○○一年，二○一二年營收二十八億美元（約新台幣八百四十億元），規模雖遠不及全球電子商務龍頭亞馬遜（Amazon.com）（二○一二年營收六百一十億美元），卻是3C與IT產品的最大網站，二千二百萬註冊會員中，超過六成是科技玩家。

攻台目標》

三年內，營收要衝三億元

在北美，它是宅男們的「線上光華商場」；在台灣，這樣的市場定位，將和同樣以3C商品為主力的網路家庭（PChome Online）硬碰硬，「你可以說，（我們）是正面交鋒了！」台灣新蛋總經理王昭珷信心滿滿的說，台蛋的目標是三年內做到年營收三億元。

這項「美蛋」攻台計畫，新蛋集團已悄悄籌畫半年，四月初，先在臉書（Facebook）開粉絲團「試水溫」，價格「很殺」。一款市價新台幣三千五百元的名牌耳機，只賣一千二百元，且宅配到府收款免運費。兩個月來吸引近三千位粉絲上門，但破壞行情的價格，也引來耳機品牌的台灣代理商抗議。

接著，六月初，台北國際電腦展一場閉門會議，再由國際商城事業群總監曹偉玲上陣，向台灣在座的兩百多位供應商「招手」。

「我們每天寄出五萬五千個包裹、平均客單價一百九十七美元、七五％是重複購買客戶……。」曹偉玲賣力拉攏台下台灣廠商，「不用搞清楚（美國市場）就能做美國生意！」

攻台戰略》

不只賣貨，還串起供應鏈

相較五億二千萬人的北美，台灣僅二千三百萬人口，新蛋為何要來？這場閉門招商會透露一個訊息：它並非單純的想架一個網站賣東西而已，而是在「串供應鏈」，把台灣優秀供應商拉上新蛋網站，遠比把產品賣進台灣市場重要。

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把購物中心做到淋漓盡致，萬達百貨開業六年還在虧損，未來若想發揮規模效益，還得克服三大難關。

孫靖寰閃電接掌萬達百貨，龍頭地位的風光底下，是拉升平均單店業績的壓力。 (攝影者．駱裕隆)

萬達百貨，一個只能在中國發生的商業奇蹟，造就全球擴張速度最快的連鎖百貨。

美國梅西百貨（Macy’s），約八百個據點，足足用了一百五十五年時間；二十二年、二十二家店（含成都、蘇州的在建據點），這是台灣最大的連鎖百貨體系──新光三越擴張的速度，平均一年增加一店。

擴點猛衝》

開店速度是新光三越十倍

然而，中國新兵──萬達百貨增長的速度，卻是新光三越的十倍速；從二○○七年開出第一家店以來，今年底規模將達七十六家，平均一年新增近十一店，明年規模將首度突破一百店，二○一五年規畫為一百三十二店，逐步邁向國際大型連鎖百貨的挑戰之路。

每一個萬達百貨的開出，就是一次中國新趨勢的強化。

今年九月，萬達集團史上最大的商業地產項目，即將在武漢開幕，辦公大樓、高級住宅、百貨公司、購物中心、電影院、大型KTV等一應俱全。

在這個「小」社區當中，光五星級酒店就多達六個，購物中心面積達十八萬平方米，是傳統百貨的六倍大；總投資額約新台幣一千九百億元，是台灣通路王統一超去年營收的一．四倍。

購物中心是中國消費者近年的新寵，開在熱鬧老城區、停車位不足、面積有限的傳統百貨公司逐漸失寵，人們開始往新城區甚或市郊移動，在這裡，大型的購物中心停車方便，娛樂、餐飲到消費的功能齊全，足能消磨一整天。

一座萬達廣場，就是一個城市中心，一次大型「造鎮」。

現年五十八歲的萬達集團創辦人王健林，籍貫四川、遼寧大連發跡，彭博估計其身價高達八十三億美元（約新台幣二千四百九十億元），與台灣金融業巨擘蔡萬才八十一億美元相當（台灣富豪榜第二名）。

規模驚人》

開店像造鎮，百貨先領軍

萬達並不是購物中心趨勢的開創者，卻是把它在全中國發揮得淋漓盡致的最重要推手。今年將新開出十九家、明年更高達二十七家，等於每兩星期就新增加一家萬達百貨。

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