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壹計就明恒生何去何從 (林智遠)

Mar 20th 2015, 13:25

壹計就明

恒生何去何從

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年幼時身歷日本侵華錐心蝕骨之害的老父，不曾去責罵、腳踢或推跌其他日本人。有老父的身教，面書寫了孔子的一句話：「己所不欲，勿施於人。」身歷傷痛，人應從自身出發，「自強不息」，上市企業應也一樣。經歷金融海嘯的恒生（ 11），管理層確曾交出不錯的業績，但今天情況或已不一樣！

昨天的增長

經歷金融海嘯連續兩年業績倒退的恒生，自 2010年起，淨利息收入和營業溢利都年年增長；至 2013年止，除稅前溢利更錄得每年雙位數的增長率，有 11%至 29%。恒生過去數年的增長動力，源自兩方面：一是自身採取較積極的貸款策略；二是外在的內地業務貢獻。
恒生採取的借貸策略，反映在貸存比率（即客戶貸款對往來、儲蓄及其他存款的比率），比率由 2009年的 54%，顯著上升至 2010年的 69%， 2014年更上升至 73%。多年來恒生存款佔總負債約八成左右；而客戶貸款佔總資產，卻由 2009年的 41%，升至 2014年的 52%。其間，恒生淨利息收入也穩步上揚，近年每年升幅約 7%至 10%。連鎖影響，恒生的總營業收入和營業溢利雖偶有波動，但 2014年此兩項目仍較 2009年分別上升 31%和 46%。

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